大跌之后基金经理众生相:有的想着抄底有的想着减持

大跌之后基金经理众生相:有的想着抄底有的想着减持
2018年02月12日 00:52 新浪股票收益率综合

  来源:证券时报

  上周,A股市场出现罕见的大调整,上证指数跌幅近10%,大多数公募基金都遭遇了不同幅度的净值回撤。记者采访了多位基金经理,听他们谈谈下跌中的操作及心路历程,并请他们对未来市场风格、板块走势做了预测。

  大跌之后基金经理众生相:有的想着抄底有的想着减持

  上周,美股大跌,带动全球股市下跌,A股市场也一路下跌,上证指数跌幅近10%,大多数公募基金都遭遇了不同幅度的净值回撤。对于此次大跌,基金经理们的看法和观点很不相同,对后市的分歧也非常大,有的想着“抄底”,有的则想着“逃顶”。

  大调整之下众生相

  记者采访了大量基金经理,发现这轮调整中,大多数基金经理仓位较高,近一周来公募基金净值回撤也反映了这一点。

  有基金经理向记者表示,依照过往经验,当出现大幅调整,第一反应是找一个合适的反弹时机出货以避免净值出现较大损失,但这次股市下跌速度过于迅猛,“出货”较难。他认为,与2015年中、2016年初的大幅调整一样,“本次下跌也同样没有像样的反弹,是急跌。”

  也有一部分基金经理提前进行了减仓,有基金经理告诉记者,他在此前对仓位进行了调整,他判断股票收益率股涨幅过高,将手中股票收益率股悉数卖出,而换了一部分业绩弹性更好的中小市值股票。结果谁料想中小市值的股票和大盘股票收益率股一起跌,所幸,总体上他的仓位有所降低,因此,净值回撤相对少了一些。

  还有一些基金经理在此前意识到风险,但因为减仓速度较慢,没有躲过调整。

  相对于公募基金,部分追求绝对收益的专户基金经理和资管基金经理的操作更为灵活。有专户基金经理表示,在1月中下旬,股市涨得正红火的时候,他就感觉到这种涨势未来可能难以为继,为了确保绝对收益,他进行了大幅减仓。另有些专户基金经理,则是在大跌开始时迅速减仓,另外,还有一些投资经理采用股指期货对冲等形式,在近期对净值形成了一定的“保护”。

  有部分去年业绩出色的基金近期净值回撤较大,相关人士向记者分析:“业绩出色的一部分原因是因为高风险,市场的上涨容易掩盖这种潜在风险,因此碰到这样的大跌,风险就开始兑现。”

  多种因素叠加导致下跌

  究竟是什么导致了市场的急剧调整,基金经理们为记者总结了以下几个原因:

  第一是美国股市的大跌引发全球股市下跌对A股造成了一定的压力,而这种压力经过情绪渲染又被不断放大,造成悲观情绪的宣泄。

  第二是金融去杠杆依然在继续,国债利率高企,资金面吃紧依然困扰着A股,各类资管计划因降杠杆而导致个股存在减持甚至平仓压力,直接加剧市场波动的不确定性。

  第三是A股市场频繁“曝雷”,导致市场对于上市公司业绩真实性及成长性的质疑,并导致部分上市公司估值的下行。

  第四是年初以来,A股迎来一轮大幅上涨,春节前资金有获利了结的冲动,也有一定的收益空间。对于不少机构而言,哪怕是在近几日大跌中卖出,仍然能够保留一定盈利。一些机构不愿意持股过节,因此提前减仓保住利润。

  第五是对于主要权重个股的估值是否已经过高,市场有较大分歧,部分资金开始卖出。

  大跌之后 究竟该买还是该卖

  临近年前,基金经理是选择持股过年,还是持有现金呢?

  有部分基金经理赞成持股过年。有知名基金经理表示,经过如此连续的大跌,风险已基本释放,近期低点可能是半年内的低点。他认为现在整体市场估值水平不高,尤其是股票收益率、股票收益计算sas等蓝筹股的估值水平仍在合理范畴,市场的整体下跌空间不大。因此,情绪化的大跌就是买入的时机。

  但更多的基金经理认为,现在还不是大举买入的时候。有基金公司投资总监认为,市场的趋势是有惯性的。如此猛烈的下跌之后,市场不可能出现V形反转。而此次下跌的一大重要特征是大家来不及减仓,这就会导致在连续下跌并出现反弹之后,势必有大量资金要借助反弹出货。

  “反弹不是买入时机。”他表示,在经历这样的下跌之后,A股市场很难很快回到上涨趋势,未来A股市场大概率需要一段盘整、消化、修复的过程,才可能重新回到上涨通道中。但还有基金经理认为:“现在减仓其实就等同于割肉,因为市场的这些利空,没有一个是实质性的。”因为这些利空因素,并不能真正影响企业盈利能力。

  对于基金经理来说,恐怕最理想的状态是现在手里有现金可以随时“捡便宜货”。不过,很多基金经理可能没这种幸运。有基金经理告诉记者,现在有很多股票相当便宜,可惜之前仓位过高,现金并不多。

  买大盘股还是买小盘股 仍然是个问题

  市场是否在下跌后出现风格切换?

  此前市场出现了一小波风格切换的征兆,上周一度出现小盘股上涨而大盘股下跌的情况。但很快,大盘股和小盘股就又出现了泥沙俱下的局面。

  有趋势派基金经理旗帜鲜明地表示,大盘股不如小盘股机会大。“现在买股票收益率股还不如买国债。”他算了这样一笔账,由于股票收益率股近日连续上涨,其分红率已经下降到3个多点的水平,其分红收益率甚至不如现在的十年期国债或股票收益产品收益率。但是此前短期的快速拉升又使得这些股票收益率股集聚了一定的风险,因此,综合来看,不应该再投资股票收益率股了。他告诉记者,此前,他持有股票收益率股,持有时间长达两三年,但是近期下跌前,他将所持股票收益率股全数卖光了。

  但也有价值派知名基金经理表示,大跌之后,其实大盘股和小盘股都有机会,由于大盘股下跌幅度也很大,因此也跌出了空间,相对而言,股票收益计算sas、股票收益率类的个股较其他板块性价比依然更高,下一步他仍然愿意买入股票收益率股。。

  还有基金经理认为,未来关键在于精选个股,无论是大盘股还是小盘股,只有优质的个股,才能最快从下跌中恢复过来。

  在本轮下跌中回调幅度较大的地产股,是不少基金经理都提到并表示看好的投资方向。有基金经理向记者表示,预计地产股2017年和2018年的年报业绩都会是A股业绩最亮丽的板块之一,而且A股优质地产股未来3年的成长速度可能远超市场预期。

责任编辑:谢海平

基金经理 股票收益率股 公募基金
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