光大永明资产李少非:资管新规下 资产配置三大策略

光大永明资产李少非:资管新规下 资产配置三大策略
2018年01月25日 18:22 一财网

  光大永明资产李少非:资管新规下,资产配置需注意三大策略

  尹靖霏

  1月24日,光大永明资产管理董事长李少非在“金融街88号”论坛年会中指出,在资管新规形势下,需通过维持名义利率水平、注重左侧投资机会、承认资产配置的全球化这三大策略来更好的发挥资产配置功能。

  李少非认为,在资管新规的新形势下,资产配置的功能和效能日益突出,资产配置的空间大幅延伸,具体而言体现在以三方面。第一,从顺周期投资转向逆周期投资。“发挥资产配置优势,从原来单资产的顺周期投资转向从资产配置事业出发的逆周期投资,使长期资金更有效发挥资产稳定性作用。”

  同时,注重从微观投资转向宏观投资。“金融危机以来,主要受全球量化宽松政策影响,全球联动性极大增强,简单的资产分散化无法实现分散风险的目的,股债同涨同跌的现象时有发生,这些都表现为宏观风险因子重要性日益突出,这正是资产配置发挥作用的广大空间。”另外,资产配置从多资产多策略着手,对投资体系进行全方位改造,实现系统升级换代,在投资体系复杂精密度提升同时,减少对单资产单策略的依赖。

  在他看来,在此背景下,要更好的发挥资产配置的功能,需要注重以下三大策略。第一,去杠杆背景下名义利率水平需要维持在合理的走廊。利率水平必须维持在合理的区间内,即名义GDP增长率要大于名义利率。名义利率要大于通胀率,通胀率要大于零。否则就会造成比较严重的经济收缩,造成局部的金融危机。

  第二,要积极备战左侧投资机会,提升债券类资产配置比例。研究表明,我国在近20年内共经历六个经济短周期,每个周期约为3.5年。经济周期可进一步细分为债务、利润和资产三个子周期。“最近一轮周期起点是2016年初,已经走过两个整年。目前,仍然处于繁荣期。站在当前时间点观察各类资产,我们认为,2018年应该积极备战左侧配置机会,也就是债券配置机会应该是来到。中长久期的债券配置价值凸显。债权计划和信托计划等另类资产配置窗口已经来临。”

  第三,全球资产配置是未来的发展方向。资产配置不仅限于资产的配置,也应注重对不同市场、交易品种和交易手段的配置。

  (第一财经实习生薛昱琨对本文有贡献。)

责任编辑:谢海平

光大永明 资产配置 名义利率
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